雙控限產(chǎn)成紙企提價主要推手

能源問題對我國造紙業(yè)的影響可能從生產(chǎn)端蔓延至原料端。近期，雙控限產(chǎn)成為紙企提價主要推手，另一端，全球能源問題沒見緩解跡象，原料紙漿一旦上漲，新一輪行業(yè)震蕩或不可避免。

多方采訪獲悉，本輪造紙漲價尚處于“部分漲且幅度有限”的狀態(tài)，主要推動力是廢紙、煤炭等原料價格上漲，消費旺季、雙控限產(chǎn)也構(gòu)成一定支撐。但整體而言，基本面拐點尚不明確。

國際上，重要造紙國家如巴西、印度能源危機蔓延，為國際漿價走勢增添了較大不確定性。對此，行業(yè)人士看法不一，有人認(rèn)為，從供需角度看缺乏大幅上漲動力，但同時有人判斷，現(xiàn)階段大宗商品價格不確定較高，不排除有第二輪炒作。

主要上市公司中，晨鳴紙業(yè)的紙漿自給率在80%-90%，優(yōu)勢明顯；岳陽林紙自有漿供給比例在50%以上；太陽紙主要產(chǎn)品自給率約在40%左右，包裝紙原材料自給率接近70%。此外，頭部紙企均有自建電廠優(yōu)勢，在雙控背景下，擁有更多自主調(diào)控的空間。

紙企漲價應(yīng)對能耗雙控壓力

近日，玖龍紙業(yè)連發(fā)兩輪漲價函的消息引發(fā)造紙圈震動，主要紙種如箱板瓦楞紙、生活用紙、文化紙及特種紙后市提價預(yù)期走高。

據(jù)信息，截至10月14日，中國AA級瓦楞紙市場價均較9月30日上調(diào)280元/噸左右，中國箱板紙較9月30日上調(diào)190元/噸左右，表現(xiàn)較為強勢。其他主要紙種方面，生活紙價格月內(nèi)上調(diào)200元/噸；文化紙雖然也有漲價函發(fā)布，但暫未實際落地，白卡紙亦是類似情況。另有漲價函顯示，特種紙廠商仙鶴股份計劃對噴繪熱轉(zhuǎn)印原紙上調(diào)500元/噸，后市特種紙?zhí)醿r預(yù)期增強。

分析師認(rèn)為，近期價格上漲除去成本壓力增加明顯、供應(yīng)面存在減少預(yù)期的原因以外，或也存在刺激下游拿貨積極性的原因。在提高紙價后，紙廠盈利壓力有所緩解，自9月中旬以來，瓦楞紙毛利率上漲3%左右。

以成本上漲為由尋求漲價的現(xiàn)象也出現(xiàn)在文化紙、生活用紙和特種紙等行業(yè)。但多位行業(yè)分析師向表示，需求端沒有強勢動能支撐價格持續(xù)走高，預(yù)計四季度漲幅有限。

除需求不振，當(dāng)前國內(nèi)造紙主要面臨雙控限產(chǎn)壓力，有數(shù)據(jù)顯示造紙行業(yè)整體開工率較正常年份有所下滑，且隨著冬季用電需求增加，市場普遍預(yù)計四季度工業(yè)用電仍將偏緊，造紙生產(chǎn)不容樂觀。

國際能源危機增加不確定性

能源問題同樣在海外蔓延。有觀點認(rèn)為，隨著國際能源危機蔓延，滯脹壓力下或?qū)υ旒埖冗M口依賴度高的行業(yè)造成影響。東亞前海策略團隊發(fā)文指出，海外類滯脹壓力正在逐步顯現(xiàn)，能源價格驅(qū)動下種植業(yè)的盈利能力有望改善。

國內(nèi)造紙業(yè)一直嚴(yán)重依賴進口。中國造紙協(xié)會理事長趙偉表示，今年1~7月份，國內(nèi)原生紙漿累計產(chǎn)量931萬噸，紙漿進口量1807萬噸，預(yù)計到2025年和2035年，原料需求將進一步增加，供求矛盾較為突出。

紙漿指數(shù)顯示，上輪紙漿價格從2020年四季度開始啟動到今年一季度末攀至頂點，區(qū)間漲幅約60%，此后，紙漿價格進入下行通道至今尚未止跌企穩(wěn)。對于上輪漲價，有紙企向指出，僅從國內(nèi)紙企被迫大量囤積紙漿就能看出，供應(yīng)沒有問題，主要是炒作。

至于同樣脫離供需基本面的炒作是否會再一次上演，兩家受訪上市公司人士看法不一，有人認(rèn)為從供需角度看，大幅波動可能性不大，但也有觀點指出，當(dāng)前影響大宗商品價格的因素眾多，難說二次漲價是否會上演。

一份國際紙漿巨頭巴西Suzano二季度業(yè)績會議紀(jì)要顯示，公司已經(jīng)感知到下游客戶對紙漿價格大幅波動的擔(dān)憂，并將在2022年采取一些措施應(yīng)對。但需注意的是，能源價格上漲已對Suzano產(chǎn)生影響，公司今年二季度能耗費用在現(xiàn)金成本中占比14%，同比提升2個百分點。