PC市場三季度回顧與四季度預測

2021年上半年，國內PC市場行情的趨勢演變可謂不可思議：從年初的整體看衰，到春節(jié)后的逆勢迅速上漲，再到2季度價格低于原料長達1個半月之久，后伴隨原料的迅速下跌，行業(yè)倒掛態(tài)勢得以扭轉；3季度，伴隨原料的再度強勢推漲，并持續(xù)高位運行，國內PC市場價格也隨之被動推高，其中國產(chǎn)料的價格更是刷新上半年的最高紀錄，創(chuàng)2018年6月以來的最高水平。

截至9月28日收盤，華東注塑級低端料主流商談25600-27750元/噸，中高端料商談27100-29650元/噸，較6月底上漲500-1950元/噸，漲幅1.88%-8.25% ，仍處近3年 較高水平。

3季度國內PC市場大致可以分為三個階段：

1.7月市場整體上行，其中國產(chǎn)迅速上漲，與進口料及國內外資品牌價差大幅縮小。本月中上旬，原料雙酚A緩慢震蕩上行，四川中藍國塑10萬噸/年、滄州大化10萬噸/年PC裝置重啟后運行待穩(wěn)，而浙江新工廠競拍數(shù)量大幅縮減，PC行業(yè)總體供應緊張態(tài)勢下，市場價格跟漲原料，但幅度也較為有限；月中下旬之際，雙酚A呈現(xiàn)跳漲態(tài)勢，PC成本壓力劇增，國內工廠出廠價格隨之大幅上調，進而帶動市場價格快速攀升，而進口料高價態(tài)勢交投始終不足，市場波動空間有限，因此國產(chǎn)料與進口料價差迅速縮??；但伴隨價格再度逼近年內最高位，市場放量大幅縮減，加之月底階段原料再度回落，PC市場隨之疲軟運行，但由于供應面壓力一般，因此下行幅度較為有限，月底再度跟隨原料挺價運行。

2.8月市場高位緩慢推漲，但幅度十分有限，月底國產(chǎn)料價格創(chuàng)年內最高水平。本月上旬，原料雙酚A高價堅挺運行，迫于巨大成本壓力，加之國產(chǎn)低端料進一步縮減，國產(chǎn)料價格繼續(xù)跟隨成本推漲，但進口料及國內中高端品牌波動相對有限；中旬受到華東某港口突發(fā)事件影響，韓國進口料現(xiàn)貨試探炒漲，但下游采購未見明顯改觀，因此市場上行幅度有限，國產(chǎn)料跟隨進口腳步繼續(xù)推漲，市場主流品牌價格逐步聚集；中下旬，原料雙酚A強勢不改，迫于巨大成本壓力，多套國產(chǎn)PC裝置停車或減產(chǎn)操作，行業(yè)開工繼續(xù)走低，盡管國產(chǎn)PC工廠出廠繼續(xù)上調，但高價正牌料交投愈發(fā)困難，周平均漲幅僅在200-300元/噸，市場整體價格集中于28500元/噸上下，國產(chǎn)料打破上半年最高紀錄，創(chuàng)近3年來最高水平。月底階段，市場整體呈現(xiàn)高價疲軟態(tài)勢，實盤放量不易，后市心態(tài)謹慎迷茫。

3.9月市場觸頂回落，與原料價差逐步擴大。進入9月份，原料雙酚A高位疲弱態(tài)勢逐步顯現(xiàn)，但月上旬階段市場總體回落幅度十分有限，中旬伴隨其另一主要下游環(huán)氧樹脂的大幅減產(chǎn)、停車，對雙酚A的需求隨之明顯萎縮，而PC行業(yè)平均開工則繼續(xù)維持4成左右，需求面利空壓力劇增，月中旬起雙酚A的跌勢開始加速，進入下旬則幾乎呈現(xiàn)斷崖式下跌；而PC在經(jīng)歷8月底的徘徊掙扎后，伴隨原料進入跌價通道，PC跟隨下行。但由于國產(chǎn)貨源供應較為有限，另外進口料受高位進口成本支撐，因此PC市場價格下跌相對原料緩慢。中下旬階段，PC主力消費市場華東及華南均受到相關調控政策影響，下游工廠開工受限，因此對PC的剛需消費繼續(xù)萎縮，加之原料的快速下跌以及節(jié)后的進一步下行預期，多數(shù)從業(yè)者預計PC難以擺脫原料跌價帶來的“多米諾骨牌”效應，因此國慶節(jié)前入場采購稀少，市場有限貨源消化緩慢，成交以剛需小單為主；月底階段，主力工廠的出廠指導價格均繼續(xù)大幅下調。截至9月28日收盤，華東注塑級低端料主流商談25600-27750元/噸，中高端料商談27100-29650元/噸，較月初下跌1350- 2650元/噸，跌幅4.75%-9.38%，遠低于雙酚A跌幅（22.74%），行業(yè)虧損態(tài)勢也得以略有扭轉。

4季度來看，預計國內PC市場將進一步回落下行。

原料雙酚A來看，檢修利好消失、新產(chǎn)能釋放，供應緊張狀況將大大緩解，3季度的超高價行情或難再現(xiàn)。10月份，國內僅南亞塑膠15萬噸/年雙酚A裝置存1個月的檢修計劃，其他國內雙酚A裝置檢修均已結束，因此其檢修利好也將基本消耗殆盡；中沙天津24萬噸/年雙酚A裝置、平煤神馬13萬噸/年雙酚A裝置10月、海南華盛24萬噸/年雙酚A裝置11月先后存投產(chǎn)計劃，盡管其均配套下游PC裝置，但鑒于目前雙酚A行業(yè)的高利潤態(tài)勢，企業(yè)勢必優(yōu)先主力生產(chǎn)外銷雙酚A，而盡可能降低PC裝置開工，屆時雙酚A的新增供應較下游PC將明顯充裕。4季度雙酚A的供應預期大幅增長，而另一下游環(huán)氧樹脂的原料需求啟動仍將受到相關政策的調控影響，存在較大不確定性，PC則在供應過剩背景下，行業(yè)開工持續(xù)低下，缺乏下游需求的支撐，4季度雙酚A總體預期弱勢為主。

產(chǎn)能進一步增加，行業(yè)供應過剩態(tài)勢加劇。萬華化學21萬噸/年PC裝置輪線檢修后，9月底存全部重啟計劃，4季度，國內仍有3家PC裝置共計產(chǎn)能62萬噸/年存投產(chǎn)計劃，預計到年底，國內PC產(chǎn)能將達到283萬噸/年，較去年增長45.13%，創(chuàng)中國PC擴能最高記錄，2021年內新增企業(yè)的數(shù)量及產(chǎn)能均創(chuàng)歷史最高水平，中國PC供應過剩嚴重，行業(yè)競爭態(tài)勢也愈發(fā)激烈。在此背景下，行業(yè)價格將緊緊跟隨原料波動，低價競爭也將成為行業(yè)的運行常態(tài)。

需求難有樂觀預期。2021年，全球疫情常態(tài)化背景下，終端消費均受到了明顯抑制，內外需均顯不足。海外疫情持續(xù)蔓延發(fā)展引發(fā)出口海運運費暴漲，嚴重影響了國內的終端產(chǎn)品出口，2-3季度PC持續(xù)高價，對下游消費抑制明顯，部分行業(yè)尋求替代產(chǎn)品或者停止接單、減少生產(chǎn)，以減輕高成本帶來的虧損壓力；3季度末相關的調控政策，同樣對PC下游工廠的開工形成了較大影響，且該政策或將持續(xù)整個4季度。因此，盡管預計4季度國內PC市場將大幅回落，但依舊有效吸引拉動下游消費。

綜合來看，4季度國內PC市場利空壓力居多，預計價格較2-3季度也將大幅走低，重點關注原料4季度的趨勢指引及國內PC工廠的操作動向。