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銅價階段性反彈或?qū)⒔Y(jié)束

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發(fā)表時間:2014-05-04 09:15

內(nèi)容提示:在季節(jié)性旺季支撐以及國儲收儲消息的提振下,銅價階段性反彈,但目前價格已經(jīng)逐步接近目標價位。進入5月,旺季支撐因素將逐步淡去,國儲收儲消息對銅價的提振作用也將難以為繼,銅價5—6月行情仍不容樂觀,后期逐步振蕩轉(zhuǎn)弱的概率較大。

   在季節(jié)性旺季支撐以及國儲收儲消息的提振下,銅價階段性反彈,但目前價格已經(jīng)逐步接近目標價位。進入5月,旺季支撐因素將逐步淡去,國儲收儲消息對銅價的提振作用也將難以為繼,銅價5—6月行情仍不容樂觀,后期逐步振蕩轉(zhuǎn)弱的概率較大。

美聯(lián)儲政策料無重大變化

   美國方面,最近公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面回暖,預計本月29—30日FOMC會議上,美聯(lián)儲政策不會出現(xiàn)重大變化。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)即將公布,目前多數(shù)受調(diào)查的市場人士仍認為美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)在天氣狀況全面好轉(zhuǎn)的背景下料強勢增加超過20萬人,并將創(chuàng)下近5個月以來的最大增幅,但預期此數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲政策的影響不大。

房地產(chǎn)下行風險加大

   近日,國內(nèi)公布的一系列數(shù)據(jù),如全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤與4月匯豐PMI初值雖有一定的回暖,但仍難言好轉(zhuǎn)。加上融資趨緊加速房地產(chǎn)投資下滑,使得二季度國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力仍然較大,這成為后期打壓銅價的主要風險因素。

   具體數(shù)據(jù)顯示,1—3月,全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額12942.4億元,同比增長10.1%,增速比1—2月提高0.7個百分點。該數(shù)據(jù)回暖主要在于去年的基數(shù)較低,且新增利潤主要集中在少數(shù)行業(yè),并不意味著企業(yè)整體盈利發(fā)生了方向上的好轉(zhuǎn)。同時,4月匯豐PMI初值為48.3%,為6個月來首次出現(xiàn)回升,但整體來看,升幅較低,且處于歷史同期低位。

   房地產(chǎn)方面,年初以來,經(jīng)濟下行,融資環(huán)境偏緊,銀行風險偏好回落并開始積極收縮表外業(yè)務(wù),使得房地產(chǎn)投資資金來源出現(xiàn)快速下行,3月房地產(chǎn)投資完成額累計增速回落至16.8%。而銀行信貸收緊也使得房市價格上漲預期有所動搖,購房需求下滑,一季度房地產(chǎn)銷售面積累計同比下滑3.8%,而定金和按揭貸款累計同比下滑0.6%。

收儲對銅價提振將難以為繼

   目前,一方面,市場處于傳統(tǒng)消費旺季,下游電力、電子等行業(yè)對銅需求持續(xù)回升,拉動需求增長,下游采購積極性提高推高了現(xiàn)貨升水。截至4月28日,1#電解銅升水最小值為1300元/噸,最大值為1480元/噸。另一方面,今年年初以來,人民幣出現(xiàn)了持續(xù)貶值,累計貶值超3%,從而使得銅進口持續(xù)虧損較大,前期最高虧損達到3300元/噸,限制了銅進口量,進一步加劇了市場供應緊張。

   此外,近日有關(guān)國儲在保稅區(qū)收儲的行為也進一步推高了現(xiàn)貨銅升水,對短期銅價形成提振。但整體來看,目前在銅精礦逐步進入過剩周期的背景下,國儲收儲的消息不會對銅價產(chǎn)生趨勢性影響。此外,進入5月,旺季支撐因素將逐步淡去,現(xiàn)貨銅高升水的現(xiàn)狀難以持續(xù)太久,國儲收儲消息對銅價的提振也將難以為繼。

后市展望與操作策略

   技術(shù)上,從滬銅主力1407合約日線上來看,上周價格突破近一個月以來形成的盤整區(qū)間上沿47220元/噸一線的壓制,周一更是站上60日均線,但目前價格已經(jīng)達到我們之前預期的目標價位,且前期高點48320元/噸一線為中期重要壓力位,近兩日,銅價在這一線附近出現(xiàn)反彈衰竭信號,需要提防階段性上漲行情轉(zhuǎn)弱的風險。操作上,前期多單可以考慮逐步出場,中線空單也可以關(guān)注進場機會。

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