工業(yè)生產(chǎn)資料行情4月第二周預(yù)測

宏觀情況綜述：

2014 年 3 月,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%,比上月微升 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。；美國 2 月工廠訂單環(huán)比增長 1.6%，創(chuàng)去年 9 月以來最大增幅；歐元區(qū)第四季度 GDP 增 0.2%，2013 年 GDP 下降 0.4%。

1、分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，3 月需求和采購類合成指數(shù)環(huán)比回落,生產(chǎn)類合成指數(shù)環(huán)比回升,產(chǎn)成品庫存指數(shù)環(huán)比回升,但表現(xiàn)均差于歷史均值水平。需求仍延續(xù)偏弱格局。3 月新訂單、積壓訂單指數(shù)相比 1-2 月均值都環(huán)比回落,并且為 2005 年以來的最低水平,表明需求偏弱的格局仍延續(xù)。3 月新出口訂單指數(shù)為 50.1%,再次升至 50%以上,表明外需回暖?？傮w來看，3 月份的制造業(yè) PMI 季節(jié)性小幅回升，但回升力度不足。此外，3 月官方及匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)出現(xiàn)背道而馳的情況，官方 PMI 報(bào) 50.3 比二月回升，高于市場預(yù)期，而匯豐 PMI 則進(jìn)一步下滑到 48，創(chuàng) 8 個(gè)月新低。實(shí)際上二者并不矛盾，匯豐 PMI 更多涵蓋中小企業(yè)，而官方制造業(yè) PMI 數(shù)據(jù)分企業(yè)規(guī)模來看，大型企業(yè)PMI為51.0%,比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn),繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上;中型企業(yè)PMI為49.2%,比上月下降 0.2 個(gè)百分點(diǎn);小型企業(yè) PMI 為 49.3%。綜合來看，大型企業(yè)處境尚好，中小型企業(yè)壓力較大，因此預(yù)計(jì)政府不會出臺大的刺激措施，但有針對性的偏小型的刺激政策應(yīng)會陸續(xù)出臺。

2、美國商務(wù)部 4 月 2 日公布數(shù)據(jù)顯示，美國 2 月工廠訂單環(huán)比增長 1.6%，創(chuàng) 2013 年 9 月以來最大增幅，預(yù)期為增長 1.2%，前值下修為下降 1.0%。2 月新訂單發(fā)貨量環(huán)比增加 0.9%，為 2013 年 7 月以來最大增幅。2 月扣除運(yùn)輸?shù)墓S訂單環(huán)比增長 0.7%，也為 2013 年 7 月以來最大增幅，前值下修為下降 0.1%，初值為增長 0.2%；扣除國防的工廠訂單環(huán)比增長 1.3%，前值為下降 1.3%。

3、據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局 4 月 2 日公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第四季度 GDP 環(huán)比增長 0.2%，預(yù)期為增長 0.3%，同比增 0.5%，符合預(yù)期。四季度，家庭最終消費(fèi)支出增 0.1％，固定資本形成總額增長 1.1％，出口增長 1.3%，進(jìn)口增長 0.5%，這些項(xiàng)目均是 GDP 增長的積極因素。愛爾蘭四季度 GDP 降 2.3%，領(lǐng)跌歐元區(qū) 17 國。2013 年全年歐元區(qū) GDP 環(huán)比下降 0.4%。

行情播報(bào)：

銅：滬銅主力合約1406，上周五收盤46450元/噸，本周五收盤46850元/噸，漲幅0.86%。季節(jié)性需求回暖推動(dòng)期銅持續(xù)反彈，但宏觀層面的不明朗或?qū)⑾拗粕闲锌臻g。技術(shù)上看，滬銅 1406 合約圍繞 5 日線和布林通道中軌一線運(yùn)行，多空雙方仍存分歧。預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將維持小幅震蕩上揚(yáng)趨勢。

鋁：滬鋁主力合約1406，上周五收盤13035元/噸，本周五收盤13155元/噸，漲幅0.92%。滬鋁近期維持反彈，或與 LME 倉儲新政遇阻有關(guān)。從技術(shù)上看，滬鋁主力合約突破布林通道中軌，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)也將維持小幅底部反彈趨勢。

螺紋鋼：滬螺紋鋼主力合約1410，上周五收盤3307元/噸，本周五收盤3372元/噸，漲幅1.97%。隨著氣溫的回升，下游需求明顯放量，商家均反饋整體成交好轉(zhuǎn)，國內(nèi)社會庫存繼續(xù)下降，貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿不強(qiáng)，鋼廠推漲積極性較高，使得整體現(xiàn)貨價(jià)格全線反彈。與此同時(shí)，隨著鋼廠對原料的集中采購，鐵礦石、焦炭價(jià)格雙雙反彈，商品期貨市場表現(xiàn)更為突出，螺紋鋼期貨在回補(bǔ)前期缺口之后，再度挑戰(zhàn) 3400 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，帶動(dòng)市場心態(tài)全線回暖，使得現(xiàn)貨價(jià)格更錦上添花?？梢婋S著消費(fèi)旺季的到來，本周市場價(jià)格或繼續(xù)回升。目前來看，隨著市場價(jià)格的回升，鋼廠生產(chǎn)積極性大增，后期市場資源到貨或有所放量，另下游需求仍有較多不確定性，整體庫存降幅或有所收窄，市場價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)。

黃金：滬金主力合約1406，上周五收盤259.00元/克，本周五收盤257.95元/克，跌幅0.41%。：美國公布的 3 月非農(nóng)數(shù)據(jù) 19.2 萬，雖然低于預(yù)期 20 萬，但是高于前值 17.5萬，表明美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改善跡象，美國已擺脫寒流影響，經(jīng)濟(jì)走向正規(guī)。整體而言，在美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的情況下，美聯(lián)儲將逐步縮減購債規(guī)模，市場加息預(yù)期增大，金價(jià)可能繼續(xù)下跌。

鎳（不銹鋼）：倫鎳指數(shù)上周五收盤15745美元/噸，本周五收盤16387美元/噸，漲幅4.08%。本周鎳價(jià)高位小幅下跌。但目前鎳價(jià)已經(jīng)進(jìn)入較為穩(wěn)定的上升渠道，此周跌幅并沒有改變上升趨勢，未來可能繼續(xù)維持漲勢。

鋅：滬鋅主力合約1406，上周五收盤14855元/噸，本周五收盤14860元/噸，漲幅0.03%。技術(shù)上布林通道中軌對滬鋅1406合約形成壓力，期價(jià)依然運(yùn)行于 5 日線上方，但上行顯乏力。下游需求未明顯釋放，鋅價(jià)維持僵局。預(yù)計(jì)鋅價(jià)將繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間弱勢震蕩走勢。

塑料（PE）：塑料主力合約1409，上周五收盤10755元/噸，本周五收盤10970元/噸，漲幅2.00%。清明節(jié)后，由于地膜需求將進(jìn)入尾聲，其對于原料的需求將逐步下降。且石化庫存雖有小降，但貨源仍舊較多，綜合來看，市場在無明顯利好刺激的情況下或?qū)⒕S持震蕩態(tài)勢。

PVC：PVC主力合約1405，上周五收盤6015元/噸，本周五盤6015元/噸，漲幅0%。整體價(jià)格波幅相對有限。現(xiàn)貨市場主流報(bào)價(jià)維穩(wěn),下游需求不佳令去庫存進(jìn)程趨緩。考慮到后期電石價(jià)格上行受阻以及下游需求未現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),料短期期價(jià)或延續(xù)震蕩格局。

棉花（棉紡織品）：棉花主力合約1501，上周五收盤15800元/噸，本周五收盤15835元/噸，漲幅0.22%。多空僵持下美棉期價(jià)振蕩運(yùn)行；新疆棉花直補(bǔ)政策以及中國將調(diào)降儲備棉投放底價(jià)消息，令棉花市場承壓。技術(shù)上，鄭棉1501合約維持弱勢振蕩，上方短期均線對期價(jià)形成壓制。預(yù)計(jì)棉花短期內(nèi)仍將維持弱勢行情。

橡膠：橡膠主力合約1409，上周五收盤15680元/噸，本周五收盤15450元/噸，跌幅1.47%。目前保稅區(qū)庫存依舊在增加，受制于庫容有限，區(qū)外人民幣復(fù)合膠的庫存也在增加，雖然央行擴(kuò)大人民幣對美元波動(dòng)區(qū)間預(yù)期會減少融資進(jìn)口，但預(yù)期能否實(shí)現(xiàn)仍有待考證。而在當(dāng)前供需過剩、庫存高企、倉單交割壓力等沒有有效解決之前，任何預(yù)期的環(huán)節(jié)也只能是給予期價(jià)短暫的反彈。但前期來自于宏觀數(shù)據(jù)走弱、庫存的攀升、產(chǎn)區(qū)開割等利空信息基本都已兌現(xiàn)，市場炒作的空間相對有限，風(fēng)險(xiǎn)主要來自于宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，行情陷入低位震蕩階段。而今年宏觀經(jīng)濟(jì)開局走勢不佳，未來來自宏觀面新的利空沖擊恐怕難以避免，中期來看滬膠或?qū)⒕S持震蕩偏弱態(tài)勢。

紙：本周上海地區(qū)廢紙市場價(jià)格維穩(wěn)。雖然紙廠庫存消化緩慢，整體呈疲軟態(tài)勢，但市面貨源不多，所以供求相較平衡，商家心態(tài)也較平和。